Innerer Wert und Zeitwert

Zusammensetzung des Optionspreises

Der Preis einer Option (Prämie) besteht aus zwei Komponenten:

Optionsprämie = Innerer Wert + Zeitwert

Innerer Wert (Intrinsic Value)

Der innere Wert ist der Betrag, um den eine Option "im Geld" ist – also der sofortige Ausübungsgewinn bei Ausübung heute.

Call-Option:

Innerer Wert = max(0, Aktienkurs − Strike)

Beispiel: Aktie bei 105 $, Call mit Strike 100 $

Innerer Wert = 105 − 100 = 5 $

Put-Option:

Innerer Wert = max(0, Strike − Aktienkurs)

Beispiel: Aktie bei 90 $, Put mit Strike 100 $

Innerer Wert = 100 − 90 = 10 $

Geldnähe (Moneyness)

• Im Geld (In-the-money / ITM): Option hat inneren Wert

- Call: Aktienkurs > Strike

- Put: Aktienkurs < Strike

• Am Geld (At-the-money / ATM): Strike ≈ aktueller Kurs
• Aus dem Geld (Out-of-the-money / OTM): Kein innerer Wert

- Call: Aktienkurs < Strike

- Put: Aktienkurs > Strike

Zeitwert (Time Value / Extrinsic Value)

Zeitwert = Optionspreis − Innerer Wert

Der Zeitwert spiegelt die Erwartung wider, dass die Option noch "ins Geld laufen" könnte. Er hängt ab von:

1. Verbleibende Laufzeit: Mehr Zeit = mehr Zeitwert (mehr Zeit für Kursbewegungen)
2. Implizite Volatilität: Höhere Volatilität = mehr Zeitwert (größere erwartete Kursbewegungen)
3. Zinssätze: Geringerer Einfluss

Zeitwertverlust (Theta-Decay)

Der Zeitwert nimmt mit näher rückendem Verfallsdatum ab – und das nicht linear, sondern exponentiell beschleunigt:

• 90 Tage bis Verfall: Zeitwertverlust moderat
• 30 Tage bis Verfall: Zeitwertverlust beschleunigt
• 7 Tage bis Verfall: Zeitwertverlust sehr schnell
• 1 Tag bis Verfall: Fast nur noch innerer Wert vorhanden

Konsequenz:

• Optionskäufer kämpfen gegen den Zeitverfall
• Optionsverkäufer profitieren vom Zeitverfall (Theta ist ihr Freund)