Gamma, Theta und Vega

Gamma (Γ): Veränderung des Deltas

Gamma misst, wie schnell sich Delta ändert, wenn sich der Aktienkurs um 1 Dollar bewegt.

Gamma ist immer positiv für Käufer und negativ für Verkäufer.

Eigenschaften:

• Gamma ist bei ATM-Optionen am höchsten
• Gamma steigt stark an, wenn die Option nahe am Verfall ist
• Hohe Gamma = Delta ändert sich schnell = mehr Risiko/Chance

Beispiel:

Call mit Delta 0,50 und Gamma 0,05:

Aktie steigt um 1 $ → neues Delta: 0,50 + 0,05 = 0,55

Aktie steigt um weiteren 1 $ → neues Delta: 0,55 + (ca. 0,06) = 0,61

Delta wächst exponentiell mit der Kursbewegung – das ist der Hebeleffekt!

Theta (Θ): Zeitwertverlust

Theta ist der tägliche Zeitwertverlust einer Option. Es ist fast immer negativ für den Optionskäufer.

Beispiel: Theta von -0,05 bedeutet: Option verliert täglich 0,05 $ (5 Cent) an Wert, allein durch Zeitverlauf.

Eigenschaften:

• ATM-Optionen haben das höchste Theta (absolut)
• Theta beschleunigt sich in den letzten 30 Tagen vor Verfall
• Optionskäufer: Theta ist dein Feind
• Optionsverkäufer: Theta ist dein Freund

Theta-Decay ist nicht linear:

Bei 90 Tagen Restlaufzeit verlierst du pro Tag wenig.

Bei 7 Tagen Restlaufzeit verlierst du pro Tag viel.

Vega (ν): Volatilitätssensitivität

Vega misst, wie sich der Optionspreis verändert, wenn die implizite Volatilität um 1 Prozentpunkt steigt.

Vega ist immer positiv für Käufer und negativ für Verkäufer.

Beispiel: Vega von 0,15 → steigt die IV um 1%, steigt der Optionspreis um 0,15 $.

Eigenschaften:

• Optionen mit mehr Laufzeit haben höheres Vega
• ATM-Optionen haben das höchste Vega (relativ)
• Vor Earnings-Berichten steigt IV stark an (IV Expansion) → Optionen teurer
• Nach Earnings fällt IV oft stark ab (IV Crush) → Optionen verlieren Wert

IV-Crush: Wer Optionen vor Earnings kauft, erlebt oft, dass die Aktie sich wie erwartet bewegt, aber die Option trotzdem an Wert verliert – weil die IV nach Bekanntgabe einbricht.

Rho (ρ): Zinssensitivität

Rho misst die Sensitivität des Optionspreises gegenüber Zinssatzänderungen.

• Bei steigenden Zinsen: Call-Prämien steigen leicht, Put-Prämien fallen leicht
• Rho ist für kurzfristige Optionen (< 3 Monate) meist vernachlässigbar
• Bei LEAPS (langfristige Optionen, > 1 Jahr) kann Rho relevant werden