Delta: Kurssensitivität

Was ist Delta?

Delta (Δ) misst, wie sich der Optionspreis verändert, wenn sich der Kurs des Basiswerts um 1 Dollar (oder 1 Euro) bewegt.

Delta-Werte:

• Call-Optionen: Delta zwischen 0 und +1
• Put-Optionen: Delta zwischen -1 und 0

Beispiel: Ein Call mit Delta 0,50 steigt um 0,50 $, wenn die Aktie um 1 $ steigt.

Delta und Moneyness

• Tief OTM (weit aus dem Geld): Delta ~0,05–0,20
• Leicht OTM: Delta ~0,25–0,45
• ATM (am Geld): Delta ~0,50
• Leicht ITM: Delta ~0,55–0,75
• Tief ITM (weit im Geld): Delta ~0,80–1,00

Delta als Wahrscheinlichkeit

Delta kann auch als approximative Wahrscheinlichkeit interpretiert werden, dass die Option bei Verfall im Geld ist:

• Call mit Delta 0,30 → ca. 30% Chance, dass Aktie am Verfall über dem Strike steht
• Put mit Delta -0,20 → ca. 20% Chance, dass Aktie unter dem Strike fällt

Dies ist eine Näherung, keine exakte Wahrscheinlichkeit – aber sehr nützlich für die Strategieplanung.

Delta-Hedging

Professionelle Market Maker und Trader neutralisieren ihr Delta-Risiko (Delta Hedging):

Portfolio aus 10 Long Calls mit Delta 0,50 = Gesamt-Delta 500 (entspricht 500 Aktien-Exposure)

Um neutral zu sein: Verkauf von 500 Aktien → Delta-neutrales Portfolio

Warum Delta-neutral sein?

Hedged-Positionen profitieren dann nur noch von anderen Faktoren (Volatilität, Zeitwert) – nicht mehr von der Kursrichtung.

Gleichgewicht bei Optionen

Der Kauf von 2 Calls mit Delta 0,50 entspricht in der Kurssensitivität dem direkten Kauf von 100 Aktien – aber mit begrenztem Verlustrisiko (nur die bezahlte Prämie).

Dies ist der Kern der Hebelwirkung von Optionen.