Fundamentalanalyse: KGV, KBV & Co.

Was ist Fundamentalanalyse?

Die Fundamentalanalyse bewertet ein Unternehmen anhand seiner wirtschaftlichen Kennzahlen. Das Ziel: Den "fairen Wert" (intrinsic value) einer Aktie ermitteln und mit dem aktuellen Kurs vergleichen.

Wichtige Kennzahlen

Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV / P/E Ratio)

Formel: Aktienkurs ÷ Gewinn je Aktie (EPS)

Ein KGV von 20 bedeutet: Du zahlst das 20-fache des Jahresgewinns.

• KGV < 15: Tendenziell günstig
• KGV 15–25: Fair bewertet
• KGV > 30: Teuer (erfordert starkes Wachstum)

Wichtig: KGV immer im Vergleich zur Branche und historischen Werten betrachten! Wachstumsunternehmen wie NVIDIA können ein KGV von 50+ rechtfertigen.

Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV / P/B Ratio)

Formel: Aktienkurs ÷ Buchwert je Aktie

Der Buchwert ist das Eigenkapital des Unternehmens (Vermögen minus Schulden).

• KBV < 1: Aktie wird unter Substanzwert gehandelt (mögliches Schnäppchen oder Problemfall)
• KBV 1–3: Normal
• KBV > 5: Markt erwartet hohe Renditen auf das Kapital

Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV / P/S Ratio)

Nützlich für Unternehmen ohne Gewinn (z.B. Wachstumsstartups).

Formel: Marktkapitalisierung ÷ Jahresumsatz

Dividendenrendite

Formel: Dividende je Aktie ÷ Aktienkurs × 100

Eine Dividendenrendite von 3% bei sinkenden Zinsen ist attraktiv.

EPS und Gewinnwachstum

EPS (Earnings per Share): Gewinn ÷ Anzahl Aktien

Das EPS-Wachstum ist einer der wichtigsten Treiber für Kurssteigerungen. Wächst der Gewinn um 15% pro Jahr, verdoppelt er sich in ~5 Jahren.

Bilanzanalyse

• Eigenkapitalquote: Eigenkapital ÷ Gesamtkapital. Je höher, desto stabiler.
• Verschuldungsgrad (Debt/Equity): Fremdkapital ÷ Eigenkapital. Unter 1 ist generell sicherer.
• Free Cashflow: Operativer Cashflow − Investitionsausgaben. Zeigt echtes Geldverdienen.

DCF-Analyse (Discounted Cash Flow)

Die DCF-Methode berechnet den heutigen Wert zukünftiger Cashflows:

1. Prognose der zukünftigen freien Cashflows (5–10 Jahre)
2. Abzinsung mit dem Kapitalkostensatz (WACC)
3. Berechnung des Terminalwerts
4. Summe = fairer Unternehmenswert

Problem: Kleine Annahmeänderungen führen zu großen Wertunterschieden → Sicherheitsmarge von 20–30% einkalkulieren.